[中國制冷網]   投資要點：

    節能減排壓力仍較大

    我國提出2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40-50%的減排目標，其中“十一五”期間要完成20%，就目前來看，各地為完成減排量奇招盡顯，損害經濟正常運行，我們認為節能減排要追根溯源，從發電機、輸配電線損及發電損耗方面著手。

    以達到節能降耗的目的。

    變頻器和高效電機是節能減排的先鋒

    我國發電機耗電量占總發電量的66%以上，發電機運行效率低于國外先進水平約10-20個百分點，運行效率低下造成的電量浪費幾乎相當于3個三峽電站，因此提高發電機運行效率是重要的節能措施。變頻器調速和高效電機是可行的兩種節能方式，高壓變頻器市場規模近千億，未來2年保持30%以上增速，但目前通用領域價格戰硝煙彌漫，市場格局仍在形成中;中低壓變頻器仍處于進口替代過程，國產化率將逐步提高，未來有望出現國內的龍頭企業。目前高效電機市場應用比例仍較低，但在最低能效標準及補貼政策支持下，我們認為高效電機市場即將啟動，未來市場應用比例將大幅上升。

    非晶合金變壓器市場將邁入高增長期

    相比S系變壓器，非晶合金變壓器空載損耗和負載損耗都較小，尤其適合于農村電網，節能效果顯著。安泰科技非晶帶材量產的實現，打破了日立金屬的市場壟斷地位，有利于國內市場的快速啟動，我們估算國內非晶合金變壓器市場容量上千億元，上游原材料的量產、中游非晶合金變壓器技術的成熟以及國網公司的積極推進，非晶合金變壓器市場將邁入高增長期。

    潔凈煤技術前景光明

    我國以煤炭為主的能源結構，決定了潔凈煤技術面臨廣闊的市場空間，目前國內比較成熟的技術包括IGCC、超臨界和超超臨界技術以及CFBC。IGCC以其高熱效率、低污染、高環保的特點成為我們最為看好的技術，但目前受制于投資成本較高，商業化進程較慢，未來將向高效率、大容量、低排放、低造價、多聯產方向發展。

    投資策略

    我們認為節能減排仍將是未來的投資主題，隨著國家各種補貼政策的落實，節能設備供應商及服務商都將獲得快速發展，我們看好工業節能領域的變頻器節能、非晶合金變變壓器節能以及IGCC技術。重點推薦:安泰科技、合康變頻、匯川技術、英威騰、北京科銳。