2021年銅價(jià)先上漲后盤(pán)整，走出“廠”走勢(shì)，年初銅價(jià)57955元/噸，年末上漲為69425元/噸，漲幅為19.79%，現(xiàn)銅的價(jià)格和2011年價(jià)格相當(dāng)。

　　2021年銅現(xiàn)期走勢(shì)基本相同，現(xiàn)貨價(jià)格大部分時(shí)間略高于期貨價(jià)格。2021年全年除了3月初-6月底是負(fù)值（期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格外）其他都是正值（現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格）。年尾主力基差小幅震蕩，投資機(jī)會(huì)不是很明朗。

　　行情分析

　　縱觀全年銅的走勢(shì)來(lái)看，全年分兩個(gè)階段，1-5月初快速上漲，5月初到年底寬幅震蕩走勢(shì)。

　　1-5月初，銅價(jià)在全球需求復(fù)蘇以及綠色需求預(yù)期的推動(dòng)下節(jié)節(jié)攀升，在5月10日達(dá)到年內(nèi)最高價(jià)76976.67元/噸，震幅達(dá)32.82%。第三季度，國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)舉措逐步落地，加之美元指數(shù)在市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化提速的預(yù)期下走出強(qiáng)勢(shì)上漲行情，銅價(jià)高位回落。四季度，受全球能源供應(yīng)緊張、電力短缺的沖擊，銅冶煉產(chǎn)能收縮，精煉銅供應(yīng)下滑、交易所庫(kù)存下降，銅價(jià)呈高位震蕩走勢(shì)。

　　上游供應(yīng)：

　　2021年因?yàn)橐咔椤谫Y談判等因素干擾，銅礦頻繁罷工，導(dǎo)致銅產(chǎn)量下降。但國(guó)際銅研究組織(ICSG)的數(shù)據(jù)顯示，2021年1-9月份世界精煉銅產(chǎn)量同比提高1.7%左右。2021年主要大型礦山完成了勞資談判，2022年礦端干擾料將相對(duì)趨緩。銅礦新增方面，疫情期間抑制的投產(chǎn)計(jì)劃有望在未來(lái)2-3年集中釋放，新增礦山項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在高銅價(jià)的刺激下加速投產(chǎn)。

　　下游需求：

　　國(guó)內(nèi)銅終端消費(fèi)主要集中在電力電纜、家電、汽車(chē)、房地產(chǎn)等行業(yè)板塊。其中電力電纜占比接近37%，建筑占比21%，家電(空調(diào)等制冷設(shè)備)占15%，汽車(chē)行業(yè)占比8%。

　　汽車(chē)產(chǎn)量：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將達(dá)到2610萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.1%，結(jié)束了連續(xù)三年的負(fù)增長(zhǎng)。2022年，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將達(dá)2750萬(wàn)輛。今年前11個(gè)月，新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)量突破300萬(wàn)輛，銷(xiāo)量接近300萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量有望達(dá)到340萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.6倍。

　　家電：2021年1-3季度，中國(guó)家電市場(chǎng)零售額規(guī)模5414億元，同比2020年同期提升7.7%。今年1-3季度家電行業(yè)零售規(guī)模同比2019年1-3季度，仍下滑8.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　電力電纜：隨著我國(guó)電網(wǎng)改造加速推進(jìn)，特高壓工程相繼投入建設(shè)，我國(guó)電線(xiàn)電纜產(chǎn)品需求也逐步擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年我國(guó)電線(xiàn)電纜行業(yè)銷(xiāo)售收入逐步增長(zhǎng)，2020年達(dá)10769億元。2021年我國(guó)電線(xiàn)電纜行業(yè)銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將達(dá)11154億元。

　　房地產(chǎn)：2021年1-9月累計(jì)新開(kāi)工面積同比下滑4.5%，累計(jì)開(kāi)發(fā)投資額及銷(xiāo)售面積分別同比增長(zhǎng)8.8%和11.3%；雖然投資額與銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)，但下半年以來(lái)環(huán)比出現(xiàn)持續(xù)下滑。信貸政策收緊加之原材料價(jià)格上漲削弱了房企拿地意愿，而個(gè)別房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件也削弱了購(gòu)房者對(duì)新房的購(gòu)買(mǎi)意愿；在投資增速持續(xù)放緩的背景下，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)︺~的需求將出現(xiàn)下滑。

　　總體來(lái)說(shuō)，2021年房地產(chǎn)、家電傳統(tǒng)需求萎縮，電線(xiàn)電纜相對(duì)穩(wěn)定，新能源氣車(chē)等綠色需求發(fā)力。2022年，綠色需求增長(zhǎng)的同時(shí)，傳統(tǒng)需求將同步萎縮，在電源基建、汽車(chē)領(lǐng)域具有強(qiáng)替代性。

　　今年銅價(jià)格和2011年價(jià)格相媲美，全年價(jià)格超過(guò)60000元/噸，年平均價(jià)格在70000元/噸左右，其余年份則普遍低于60000元/噸。究其原因，是因?yàn)?011年和2021年大環(huán)境相類(lèi)似，都是因?yàn)槲C(jī)全球采取貨幣寬松政策，帶動(dòng)大宗商品的普遍上漲。2022年銅價(jià)價(jià)格走勢(shì)，則可以參考2012年的銅價(jià)，上圖可以看到，2012年銅平均價(jià)格在60000元/噸附近低位震蕩。

　　2022年預(yù)計(jì)宏觀風(fēng)向的轉(zhuǎn)變或?qū)⑹恒~價(jià)：一是全球疫苗加速接種，但疫情不確定性仍存；二是貨幣政策正常化提速，貨利或有收緊，利空銅價(jià)；最后上游銅精礦供應(yīng)充裕而下游傳統(tǒng)需求萎縮，碳中和將同時(shí)激發(fā)綠色需求和綠色供給。預(yù)計(jì)2022年銅平均價(jià)格弱于2021年，均價(jià)或在于65000元/噸左右震蕩。來(lái)源： 生意社